刀塔传奇佣兵收入 昨晚友利控股发布定增预案，中清龙图近百亿借壳，有哪些价值数据？

停牌了数月的友利控股，终于把重大资产重组方案给揭晓了，一场有着近百亿规模的资本运作，使得这家传统企业竟然摇身一变成为热门网游公司 。

交易方案核心内容

按公告所示，友利控股打算剥离除货币资金以外的所有资产以及负债，把置出资产暂且作价为96亿元。与此同时，公司会用同等价值置入中清龙图的全部股权，在交易完成以后主营业务会完全转型。此交易从2015年1月开始启动论证，经过数月的磋商最终实现落地，公司股票于5月7日上午开市的时候恢复交易。

采用等值对价方式进行这次资产置换，不存在现金交易情况。现有控股股东接手原上市公司资产后，中清龙图股东凭借换股获得上市公司控制权。这种操作办法在A股市场并不少见，不但能使传统企业达成业务转型，还为未上市企业开辟了资本化途径。

中清龙图业绩表现

财务数据有所显示，中清龙图是在2014年达成营业收入12.89亿元的，净利润达到了3.48亿元。更值得予以关注的是，在2015年首季度公司营收已然达到4.45亿元，净利润为1.58亿元，业绩呈现出加速增长的态势。从收入结构的角度来看，这些数字均是公司实际到手的收入，并非业界经常所说的流水金额。

2014年各季度数据被对比，中清龙图业绩增长曲线是极为陡峭的，这种爆发式增长跟旗下主力产品《刀塔传奇》的市场表现直接有关联，该游戏在2014年2月上线之后迅速走红，促使公司从一家普通手游企业攀升至行业第一梯队 。

估值水平分析

就2014年净利润来进行计算，此次交易对应的市盈率大概是27.6倍。从2015年一季度净利润根据年度化来进行测算，动态市盈率就下降到15倍左右。这样的估值水平在那个时候游戏行业并购里是处于合理区间，跟同期其他案例相比较甚至还稍微显得保守。

市场针对游戏公司估值通常赋予较高溢价，主要是对其成长性以及盈利能力加以考量。中清龙图依靠单款明星产品达成这般规模的收入与利润，在资本市场的确存有稀缺性。然而投资者也需要留意产品集中度风险，还有游戏生命周期有可能引发的业绩波动。

刀塔传奇市场地位

《刀塔传奇》在2014年创造了21.6亿元的总流水，其平均月度流水稳稳地保持在2亿元之上。将其与当年中国手游市场274.9亿元的总规模相对比，这款单款产品的市场占有率差不多接近8%。而这一数字所代表的意义是，在每十二元的手游消费里就会有一元流进这款游戏 。

该产品成功，不仅体现于收入规模，更展现于持久盈利能力，从2014年2月上线，至交易披露时，游戏持续贡献高额收入超一年，打破行业对手游生命周期传统认知，这种持续热度为其资本市场表现提供有力支撑。

行业竞争格局

2015年初的时候，手游市场已经显现出头部效应，排名前二三十位的那些产品，合计占据了半壁江山，原360手游业务负责人姜祖望，在同一时期指出，当时单款顶级游戏月流水大概是3亿元，前三名产品合计市场份额达到了25%。

随着市场竞争不断加剧，资源朝着头部产品集中的这种趋势越发明显起来，数据显示，排名前五十的游戏占据着市场百分之六十的份额，排名前一百的游戏则涵盖了百分之八十的收入，这样的分布表明，手游市场已经从蓝海转变为红海，新产品突破重围的难度大幅度增强了。

合作模式启示

《刀塔传奇》当初签约之际，中清龙图支付了1000万元授权金，中清龙图借此获得大陆及港澳台地区运营权，中清龙图采用65%与35%的分成比例，这一合作条件在当时属于行业正常水平，这一合作条件与后来动辄数千万元的授权金形成鲜明对比。

按分成比例进行测算，在2014年的时候，研发方从21.6亿元的流水当中，获取了大约4亿元的收入，其实际的分成比例差不多是19%，这种合作模式所取得的成功能够证实，高授权金并非属于优质游戏的唯一可选方式，合理的分成机制同样是能够达成双赢的 。

这起并购案给予我们怎样的启示呢，在游戏行业呈现强者恒强的格局情形下，你觉得中清龙图能不能够延续其辉煌呢，欢迎于评论区去分享自身观点，要是认为本文具有帮助的话请点赞予以支持！